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　　作家：杨一轩

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　　首创东谈主徐雄被判刑六年半，股票有退市风险，还因无法偿还债务进入预重整，东方先锋危急重重。

　　进入7月以来，“驾校第一股”的坏音信，相继而至。 

　　旧年被ST的东方先锋（603377.SH，全称为东方先锋驾驶学校股份有限公司），已停牌近一个月，主若是未能收回控股推动占用的3.87亿资金，如果10月19日前还拿不到钱，股票就得径直退市了。

　　而按东方先锋7月14日的公告，只可瞻望控股推动会在截止技巧前偿还，但不成打保票。

　　退市暗影挥之不去，东方先锋的实控东谈主徐雄，又因驾御证券市集罪，被判处有期徒刑六年六个月，并被罚1.7亿元。

　　▲东方先锋公告实控东谈主被判刑。

　　紧接着，继续损失的东方先锋，发布预亏公告，称瞻望本年上半年损失至少1个亿。

　　更揪心的是，这家创立30年的老牌驾校，被一家建筑工程公司请求收歇重整。

　　但细究之下，看似危急四伏、存一火存一火的东方先锋，侥幸其实出现了改革。

　　欲靠重整躲过退市？

　　7月8日，东方先锋公告称，债权东谈主向北京一中院请求对公司进行收歇重整，并请求启动预重整措施。

　　两天后，东方先锋收到法院见告，决定对公司启动预重整。

　　一天后，东方先锋就发布公开招募重整投资东谈主的公告，其中提到，招募期为半个月，尽调期为10天，意向投资东谈主需交纳1亿保证金。

　　对东方先锋来说，当务之急即是处置资金占用问题，幸免股票退市。重整投资东谈主成为但愿所在。

　　东方先锋并未走到资不抵债的地步，但3.87亿占用资金，是悬在头顶的利剑。

　　作为首创东谈主，徐雄掌控的东方先锋投资，是东方先锋的控股推动。从2022年到2023年，东方先锋从大推动投资或控股的千种幻影、桐隆汽车采购配置，但其后才被发现部分货色未寄托，但钱照旧给了。此外，大推动还通过保理公司径直从上市公司账户扣款。

　　事发后，本年1月，东方先锋收到北京证监局下发的处罚书，公司及徐雄等缱绻被罚逾1800万。但留给东方先锋的，是接近4亿的资金占用贫寒，并将它露出在退市风险中。

　　据上交所警示，若本年8月1日前未能收回资金，上交所将对公司股票实践退市风险警示，10月19日前仍未完成整改，将径直决定断绝上市。

　　而根据东方先锋最新回应上交所的问询函中提到，关于这些资金，天然对方高兴在10月19日前偿还，但这是基于历史疏导情况得出的瞻望技巧，“无根据府上为资金占用瞻望偿还技巧提供充分的依据”。

　　也即是说，东方先锋莫得主持能依期讨回资金，而其自己的资金流，也照旧很弥留。

　　递次本年一季度末，东方先锋总欠债为29.09亿，其中流动欠债有20.5亿，但账上货币资金仅有7050万，短期偿债压力较大。

　　资金压力之下，东方先锋近几年齐在损失。

　　▲东方先锋事迹进展。图片来自东方钞票网。

　　2016年上市后的几年，东方先锋还能一年赚1亿多，但2022年头始节节溃退，昔时损失约4300万，2023年损失额增至3.62亿，旧年更是进一步扩大到逾9亿。本年上半年，东方先锋瞻望损失额为1.05亿-1.26亿。

　　驾校属于典型的重资产阵势，阵势、配置、素养等固定成本相对较高，况兼需要继续插足，一朝生源下滑，就可能堕入损失泥潭。

　　对频年损失的东方先锋来说，要幸免退市，就需要钱处置资金占用问题，通过重整引入投资方，可能是最佳的倡导了。

　　“开脱”庸俗套现的实控东谈主

　　徐雄获刑，某种进程上，对东方先锋是种“平定”。

　　2023年9月，徐雄因涉嫌驾御证券市集罪，被上海市东谈主民巡逻院第一分院批准逮捕，快要两年后被判刑。

　　东方先锋的公告中写谈：“徐雄已不在公司担任董事、监事及高等守护东谈主员职务，上述判决系徐雄先生个东谈主步履，不会影响徐雄先生推动职权的期骗及公司的平素业务运作。”

　　事实也许确切如公告所言。

　　30年前，23岁的徐雄创立北京第204号驾校东方先锋，他将我方作念工作员的教化引入驾校守护，将学员是否安逸作为法式，通过“计时培训、先学后付”，裁汰培训周期，异军突起。

　　据东方先锋官网先容，其曾被宇宙记载协会认证为“宇宙上鸿沟最大的驾驶员培训机构”，北京总部的面积提高3000亩。

　　在驾校发展的黄金期，东方先锋事迹通盘上行。净利润在2015年达到3.29亿，次年便登陆成本市集，上市一个月内拉出9个涨停板，市值提高200亿。在昔时的富豪榜上，徐雄身家达到10亿。

　　但没念念到，一波迅猛的拉升之后，事迹束缚下滑的东方先锋，股价也一直轰动下行，如今市值仅剩21亿。在此经过中，徐雄也没闲着。

　　▲东方先锋上市以来股价进展。图片来自雪球。

　　东方先锋上市后，徐雄通过东方先锋投资，缱绻持有上市公司约53%的股份，其支属掌控的北京金枪鱼东时生意有限公司持股3.52%。

　　2019年限售期刚过，金枪鱼公司就初始减持，昔时底，徐雄及东方先锋投资转让逾10%股份，套现10亿，尔后，减持、转让就时常发生。

　　据“市值风浪”统计，递次2023年8月，仅鸿沟较大且败露了对价的减持步履，徐雄及东方先锋投资的累计减持金额，保守揣测提高30亿。

　　如果莫得监管的叫停，减持可能还会赓续。

　　2023年8月28日，在证监会发布减持新规的第二天，东方先锋投资还通过巨额来回减持340万股。由于东方先锋股价已低于刊行价，减持触犯了新规。很快，徐雄又被逮捕，减持才得以住手。

　　东方先锋上市召募7.8亿，2020年刊行可转债净召募4.2亿，但累计分成不及7亿。徐雄“离场”，留住走到退市角落的东方先锋，还有一些被收割的投资者。

　　国资推动不会毁掉？

　　走到预重整这一步，东方先锋其实算是迎来了改革。

　　徐雄被捕后，先是由首创东谈主之一的闫文辉代为履职，两个月后，其哥哥徐劲松被推荐为新任董事长。本年2月，公司董事淡薄衔命徐劲松，推荐徐雄前妻孙翔接替董事长之位。

　　首创东谈主“离席”，守护层漂泊，还疑似内斗，东方先锋急需新的力量掌控大局。

　　值得注意的是，在2月份和4月份的两次东谈主事提名中，东方先锋的董事魏然和杨骁腾，均投出了弃权票。

　　魏然和杨骁腾，背后站着东方先锋的两大推动，区别是北汽集团旗下新余润芳投资守护中心（有限结伴）（下称新余润芳），以及北京大兴投资集团有限公司（下称大兴投资）。

　　两大国资推动以为东谈主事诊疗无助于处置公司风险，投出弃权票，不错作为是对公司守护层不悦。而国资似乎照旧在动手。

　　据“市值榜”，在东方先锋股票上个月停牌时，有音信东谈主士露出，大兴国资的职责组已进驻东方先锋，入辖下手条件处置资金占用清偿问题。

　　国资这样作念，其实一丝齐不料外。

　　东方先锋背后有三大国资推动，除了前边两家，还有一家是中国华能集团旗下公司华能相信。其中，新余润芳2019年12月耗资约10亿进驻，华能相信和大兴投资2020年进入，区别破耗7.8亿和约6亿。

　　东方先锋股价这些年节节下滑，撤除少许分成，几大推动算是被深度套牢。

　　但国资推动彰着不念念纰漏毁掉，早在旧年，就照旧动手摆平困局。

　　旧年6月25日，东方先锋股价收于0.99元/股，尔后联贯四个来回日均低于1元，濒临面值退市。

　　6月30日，大兴投资与华能相信结成一致行为东谈主，缱绻持股逾12%。大兴投资还默示，改日12个月，也可能和新余润芳签署一致行为合同，“达成属地国资、产业方及央企金融机构推动共同撑持大兴区上市公司可继续高质地发展的所在”。

　　这一次联手，让东方先锋应声涨停，重回1元以上。

　　如今，东方先锋又面对退市危急，国资更有底气动手了。

　　由于减持、转让、拍卖股份等，徐雄径直持有的东方先锋股份，仅为0.03%。递次6月18日，东方先锋投资持股比例为16.32%，其所持2.92%股份拍卖被中止。一朝这部分股份被拍卖，大推动股份将不及14%。

　　▲东方先锋推动结构。图片来自天眼查。

　　而三大国资推动若联手，股份占比逾22%，提高控股推动。不错猜念念，这次预重整很可能由国资主导。

　　不得不说，这无疑加多了东方先锋重整到手的可能性。更何况，其自己的价值也阻隔忽视。

　　除了提高3000亩的北京园区外，东方先锋还在云南、河南、湖北等地领有阵势。

　　在驾校业务除外，东方先锋还开导了遨游员培训业务，在总收入中的占比正在飞腾，当今公司有2个自有机场。跟着低空经济悄然启动，这一块业务如故颇具念念象力的。

　　没了徐雄的东方先锋，翻盘的契机，反而加多了。

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